從股價(jià)的漲幅及漲速(青島啤酒近五年漲4倍，重慶啤酒近5年漲18倍)來看確實(shí)如此，但是從市值和業(yè)績(jī)(青島啤酒市值1468億元，2020年?duì)I收277億元，凈*22億元;重慶啤酒市值832億元，2020年?duì)I收109億元，凈*10.8億元)來看，重慶啤酒還是比不上老大哥的，重慶啤酒的規(guī)模大致也就是青島啤酒的一半。從累計(jì)漲幅來看，青島啤酒自1993年上市至今累計(jì)上漲20倍，重慶啤酒自1997年上市至今累計(jì)上漲145倍，重慶啤酒明顯給投資者帶來的回報(bào)更大(另一方面青島啤酒歷史分紅融資比為3.5倍，重慶啤酒為9.5倍，也說明了重慶啤酒似乎更大方)。讓我們來簡(jiǎn)單看看啤酒雙雄吧。

　　一、重慶啤酒2019年開始發(fā)力讓人刮目相看

　　通過營(yíng)收對(duì)比發(fā)現(xiàn)，青島啤酒自2014年開始營(yíng)業(yè)收入在260-280億元左徘徊，但是凈*同期卻經(jīng)歷了過山車似的動(dòng)蕩歲月，2015、2016連續(xù)兩年下滑(2014年最高20億元，2016年最低下滑至10億元)，2017-2020又持續(xù)上升重續(xù)輝煌(2020年最高達(dá)到22億元)。反觀重慶啤酒，2018年及以前也是平淡無奇，營(yíng)業(yè)收入規(guī)模在30億上下徘徊，但是2019、2020年卻迎來了超級(jí)大爆發(fā)，營(yíng)收和凈*都同比暴增兩倍達(dá)到百億營(yíng)收10億凈*的規(guī)模，和老大哥青島啤酒的差距一下子縮小了不少(2018年青島營(yíng)收規(guī)模是重慶幾乎8倍，但是到2019年青島只是重慶的2.7倍)。所以說重慶啤酒股價(jià)這兩年快速爆發(fā)和其2019、2020年業(yè)績(jī)大增是密不可分的。

　　二、引入嘉士伯重啤不再是國(guó)人的重啤

　　當(dāng)然我們都知道重啤的業(yè)績(jī)暴增原因是并購(gòu)嘉士伯，兩家喜結(jié)聯(lián)姻才帶來了雙贏的局面。但是事實(shí)也證明重慶啤酒的這招是比較高明的，嘉士伯等高端啤酒品牌加入后，立馬就把高*的高端品牌給做起來了，而且發(fā)展勢(shì)如破竹。但是我們總有些許不甘心，重啤再也不是國(guó)人的重啤了，也不是重慶人的重啤了，它是嘉士伯的重啤，是丹麥人的重啤了，因?yàn)橘Y產(chǎn)重組后嘉士伯占了重啤42.54%的股份，是當(dāng)仁不讓的控股股東。而青島啤酒依舊是國(guó)人的青啤。從這一點(diǎn)來說，我的情懷是靠近青島啤酒的，我也希望青島的啤酒能夠越賣越好一定要把重啤給比下去，堅(jiān)決不讓出老大哥的位置。

　　三、重啤的高負(fù)債率始終是一個(gè)巨大的雷

　　通過觀察兩者的資產(chǎn)負(fù)債率表可以發(fā)現(xiàn)，重啤的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于青啤(青啤常年在50%以下徘徊，重啤常年在65%左右徘徊2020年更是攀升至84%)，在如此高的負(fù)債率情況下，重啤在2019年依舊實(shí)行了歷史上規(guī)模的分紅，每股1.4元的分紅，總分紅額達(dá)到6.8億。這是外資控股的典型特征之一，只想拿走公司的*。雙匯發(fā)展就是一個(gè)典型的例子，控股股東為國(guó)外的羅特克斯公司，2020年其分紅額創(chuàng)新高，達(dá)到每股派1.68元，股利支付率高達(dá)90%。幾乎掏空雙匯的全部*。

　　重啤在如此高的負(fù)債率情況下還進(jìn)行如此高的分紅顯然是不太合適的，應(yīng)該首先考慮補(bǔ)充流動(dòng)資金公司的正常經(jīng)營(yíng)，2020年因資產(chǎn)重組大額支出所以未進(jìn)行*分配。

　　四、重啤不重視研發(fā)一直在裁員

　　另一方面重啤從2012年開始一直在裁員，總員工數(shù)由2012年的6000余人逐漸下降至2020年的2300余人，足足裁了將近60%的人員，簡(jiǎn)直讓人毛骨悚然。且自引入嘉士伯之后，重啤就放棄了研發(fā)(2015年到2018年四年時(shí)間研發(fā)投入為0)。

　　所以說重慶啤酒要想真正趕上老大哥的位置還有很多事情要做，市值只是表面現(xiàn)象，確實(shí)引入嘉士伯之后產(chǎn)品的率給做起來了，但是公司的資產(chǎn)負(fù)債率始終高企也不是一件好事情。