7月底,投資機(jī)構(gòu)高瓴資本入股醬酒企業(yè)金沙酒業(yè),醬酒賽道迎來(lái)重磅玩家。從某種程度上,這也代表著資本對(duì)于醬酒賽道的看好。進(jìn)入醬酒賽道的各路資本中,來(lái)自房地產(chǎn)行業(yè)的資本給人更多想象的空間。
據(jù)了解,房企星河灣、新華聯(lián)、融創(chuàng)最近都跨入了醬酒這個(gè)賽道。2021年至今,就房地產(chǎn)市場(chǎng)密集發(fā)聲,嚴(yán)格落實(shí)“房住不炒”的政策主基調(diào)。
7月30日,中共政治局召開(kāi)會(huì)議,分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì),部署下半年經(jīng)濟(jì)工作,重申“房住不炒”,加快發(fā)展租賃住房。房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)收緊,迫使房地產(chǎn)行業(yè)尋求投資轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)和領(lǐng)域,醬酒成為其關(guān)注的方向之一。
針對(duì)這一投資趨勢(shì),7月31日,在由華夏酒報(bào)社、中國(guó)酒業(yè)新聞網(wǎng)主辦,北京華都酒業(yè)聯(lián)合主辦的“JIANG理性發(fā)展進(jìn)行到底”醬酒理性發(fā)展論壇上, IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜深度解析了“房地產(chǎn)熱錢和醬酒投資的理性發(fā)展”。
房地產(chǎn)被擠出的資金會(huì)流向醬酒嗎?
柏文喜開(kāi)門見(jiàn)山地說(shuō):“醬酒目前是一個(gè)大熱的領(lǐng)域。而這么多年我更多在關(guān)注房地產(chǎn)、做房地產(chǎn),我是從一個(gè)要活下去的行業(yè)里來(lái)看醬酒投資的問(wèn)題。”現(xiàn)在以合適的方式介入醬酒行業(yè),可能是房地產(chǎn)企業(yè),尤其是一些將要被擠出這個(gè)行業(yè)的中小型企業(yè)的轉(zhuǎn)型方向。
從國(guó)際環(huán)境來(lái)看,外部環(huán)境的變化導(dǎo)致我國(guó)從外向型經(jīng)濟(jì)走向國(guó)際國(guó)內(nèi)雙循環(huán)模式。雙循環(huán)模式帶來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重構(gòu)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的轉(zhuǎn)移。在雙循環(huán)模式之下的成本效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)聚集,迫使房地產(chǎn)行業(yè)尋求投資轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)和領(lǐng)域。不涉及或者較少涉及國(guó)際沖突和糾紛,對(duì)國(guó)外技術(shù)和資本市場(chǎng)依賴比較低的大消費(fèi)領(lǐng)域,是投資轉(zhuǎn)型比較安全的方向。
從國(guó)內(nèi)形勢(shì)來(lái)看,最近,宏觀政策面呈現(xiàn)兩個(gè)亟待解決的問(wèn)題:一是不利于人口可持續(xù)發(fā)展的,二是不利于解決“躺平”問(wèn)題的。因此,需要解決房地產(chǎn)的問(wèn)題、解決醫(yī)療的問(wèn)題、解決養(yǎng)老的問(wèn)題、解決教育負(fù)擔(dān)的問(wèn)題。目前,房地產(chǎn)受到限制,教培行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)也存在擠出效應(yīng)的問(wèn)題。此外,因?yàn)槭袌?chǎng)瓶頸問(wèn)題,也會(huì)推動(dòng)制造業(yè)投入到消費(fèi)升級(jí)。因而,提振消費(fèi)成為多項(xiàng)因素共同作用下的必然選擇。盈利能力不強(qiáng)的房企、資源聚集能力比較差的房企,勢(shì)必轉(zhuǎn)型;頭部房企為了保持可持續(xù)發(fā)展,也需要找第二增長(zhǎng)曲線。
而跟投資關(guān)系緊密的樓市、債市、股市、匯市和大宗商品都出現(xiàn)問(wèn)題,這必然會(huì)推動(dòng)投資向消費(fèi)升級(jí)和消費(fèi)金融的發(fā)展,推動(dòng)資源向大消費(fèi)、向白酒(醬酒)行業(yè)轉(zhuǎn)移。白酒(醬酒)的可投資性和金融化、資本化程度就有提升機(jī)會(huì)。大消費(fèi),包括大消費(fèi)里面的白酒(醬酒),應(yīng)該是房地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型和培養(yǎng)第二增長(zhǎng)曲線的一個(gè)重要方向.
房地產(chǎn)熱錢進(jìn)入醬酒路徑有幾多?
“最近的PE高瓴資本在投資了古井貢、洋河以后,又投資了未上市的醬酒企業(yè)金沙酒業(yè)。白酒(醬酒)是房地產(chǎn)企業(yè)兼業(yè)投資或者轉(zhuǎn)型的重要行業(yè)方向。” 柏文喜表示,要從投資的角度來(lái)看白酒行業(yè)目前的產(chǎn)業(yè)環(huán)境。
房地產(chǎn)行業(yè)規(guī)模大、資本雄厚,總市值超過(guò)600萬(wàn)億元,是國(guó)民經(jīng)濟(jì)大行業(yè),超過(guò)食品行業(yè),也是財(cái)政收入的實(shí)力擔(dān)當(dāng)。而白酒行業(yè)的總市值才4萬(wàn)多億元。雖然體量相差懸殊,但兩者商業(yè)模式有共同之處:首先,房子是耐用消費(fèi)品,白酒是快速消費(fèi)品;其次,兩者工藝都很成熟,相對(duì)簡(jiǎn)單,談不到高端科技的問(wèn)題。相對(duì)房地產(chǎn),白酒的相對(duì)更高,會(huì)吸引房地產(chǎn)投資進(jìn)入白酒行業(yè);第三,無(wú)論是房地產(chǎn)還是白酒,高端和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品都具備金融屬性;第四,兩個(gè)行業(yè)對(duì)地方經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)大,地方的支持程度高;最后,這兩個(gè)行業(yè)同時(shí)兼容高周轉(zhuǎn)和高?!半m然醬酒生產(chǎn)周期長(zhǎng),但如果你以合適的商業(yè)模式介入,比如不要自己做基酒,只做生產(chǎn)和營(yíng)銷,那就變成高周轉(zhuǎn)模式了。
高周轉(zhuǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較高,這個(gè)行業(yè)就非常有投資價(jià)值?!?柏文喜解釋說(shuō)。至于房企轉(zhuǎn)型進(jìn)入白酒(醬酒)行業(yè)可能的路徑,柏文喜是這么構(gòu)想的:
, 并購(gòu)品牌企業(yè)——生產(chǎn)型品牌或者銷售型品牌?!靶呛訛呈潜容^早進(jìn)入醬酒行業(yè)的房企,它的老醬香就屬于銷售型品牌?!?柏文喜舉例說(shuō)明;
第二,房企有雄厚的資本,可以利用混改的機(jī)會(huì)進(jìn)入行業(yè),實(shí)現(xiàn)對(duì)白酒(醬酒)企業(yè)的參股、控股;
第三,自己創(chuàng)立新的品牌,委托生產(chǎn);
第四,如果對(duì)生產(chǎn)和銷售都沒(méi)有興趣,又不愿意做房地產(chǎn)了,可以賣掉資產(chǎn)套現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)直接買賣股票做投資;或者參與酒類投資的基金做間接投資;或者參與私募股權(quán)投資基金,在一級(jí)市場(chǎng)做一個(gè)LP(有限合伙人),做一個(gè)出資人的角色。“比如作高瓴資本的投資人,高瓴資本作為管理人去投一些未上市的酒企業(yè),將來(lái)把酒企推上市,賺取一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)之間的級(jí)差?!?/p>
“總之,白酒是房地產(chǎn)被擠出的資金可以進(jìn)入的一個(gè)行業(yè),醬酒領(lǐng)域更值得關(guān)注。茅臺(tái)好喝,茅臺(tái)太貴,那意味著什么?意味著醬酒有非常大的消費(fèi)基礎(chǔ)和更遠(yuǎn)大的未來(lái)?!? 柏文喜最后強(qiáng)調(diào)到。
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