值得注意的是，彼時距離水井坊發(fā)布半年報僅一月之久，而巧合的是，去年發(fā)布半年業(yè)績報告后，水井坊也進行了頻繁的高層人事變動，更巧合的是，去年上半年及今年上半年業(yè)績報均不符合市場預期，基于此，水井坊頻繁的人事更替或與業(yè)績的下滑存在一定關(guān)系。

　　而年內(nèi)水井坊擬砸重金5.6億元進軍醬酒高端市場的計劃，也在8月初“破滅”，業(yè)績下滑、進軍高端無果，除了人事更替以外，帝亞吉歐該拿水井坊怎么辦？

　　業(yè)績下滑，高管“買單”？

　　8月31日晚間，水井坊接連發(fā)布了多則董高監(jiān)辭職公告，公告內(nèi)容稱收到董事會秘書田冀東；公司監(jiān)事、監(jiān)事會陳岱立及公司董事、戰(zhàn)略會、審計會及薪酬會Sanjeev Churiwala的辭職報告，辭職原因均為“個人原因”。

　　除此之外，水井坊還表示近日收到了公司監(jiān)事張永強的辭職報告，辭職原因為“工作需要”，因張永強的辭職導致監(jiān)事會成員低于法定最低人數(shù)三人，所以在新任監(jiān)事成為正式監(jiān)事前，張永強仍繼續(xù)履行監(jiān)事職務。

　　以上職務新任任職員工均為有帝亞吉歐任職背景的 TanyaChaturvedi、Sathish Krishnan及江虹代替。

　　值得一提的是，不久前，水井坊發(fā)布了上半年業(yè)績報告，據(jù)了解，水井坊上半年實現(xiàn)營業(yè)收入18.37億元，同比增長128.44%；歸母凈*3.78億元，同比增長266.01%；歸母扣非凈*3.9億元，同比增長304.93%；但第二季度單季度，水井坊凈*為-0.42億元，為虧損的狀態(tài)，遠遠不及市場預期，受此影響，水井坊連續(xù)兩日以盤中跌停報收。

　　無獨有偶，2020年上半年水井坊業(yè)績爆雷，營收、凈利均同比下滑逾50%，而就在發(fā)布半年報不久后，水井坊同樣收到了高層管理人員的辭職報告。

　　結(jié)合起來，不難讓人聯(lián)想到，高層人員的辭職與水井坊業(yè)績下滑有一定的關(guān)系，換言之，董高監(jiān)的辭職或許是在為水井坊業(yè)績下滑“買單”。

　　但就目前來看，此舉并不是解決水井坊業(yè)績下滑的“良藥”。

　　“醬酒夢”破滅？

　　近年來，水井坊不斷向高端化推進，并且將今年第二季度的虧損原因歸結(jié)于高端化，“為推進公司高端化戰(zhàn)略，公司加大了對高端化等項目的費用投入，短期*受到一定影響”水井坊在財報中表示。

　　而今年上半年，水井坊公告稱與梁明鋒、貴州茅臺鎮(zhèn)國威酒業(yè)簽署框架協(xié)議，擬成立注冊資本為8億元的貴州水井坊國威酒業(yè)，其主營業(yè)務為銷售高端醬香型白酒。

　　其中，8億元注冊資本中，水井坊以現(xiàn)金形式出資5.6億元，占合資公司總注冊資本的70%，而5.6億元是水井坊2020年全年近80%的凈*，可見水井坊實現(xiàn)高端化目標的決心之大。

　　事與愿違，8月1日晚間，水井坊公告稱雙方經(jīng)過多輪磋商、深入探討后，在合資項目的若干重要商業(yè)安排問題上難以達成一致，遂終止了與梁明鋒及貴州茅臺鎮(zhèn)國威酒業(yè)的框架協(xié)議。

　　彼時，水井坊內(nèi)部人士對《經(jīng)濟觀察報》記者表示“此次只是終止了組建合資公司這一種合作模式”。也就是說，雖然框架協(xié)議終止了，但水井坊并沒有放棄對醬酒的探索。

　　白酒行業(yè)評論人士蔡學飛表示，醬酒品類的崛起是一個長期趨勢，機會不會是稍縱即逝，因此水井坊的跨香型布局戰(zhàn)略就是一場長跑，這不是一兩年甚至三五年的事情，更需要企業(yè)在保持健康可持續(xù)發(fā)展的節(jié)奏下穩(wěn)步推進，并非快就是好。

　　即便如此，僅一個高端化的夢就侵蝕掉水井坊大部分*的空間，如果再來一個醬酒，水井坊凈*空間難免會遭到更大程度的擠壓。

　　“水土不服”的帝亞吉歐

　　據(jù)了解，水井坊是目前為止我國19家上市白酒公司外資控股企業(yè)。2006年國際洋酒巨頭帝亞吉歐收購水井坊大股東全興集團43%的股份，間接持有水井坊16.87%股份，成為水井坊第二大股東。其后通過不斷“努力”，帝亞吉歐終于于2013年全資持有全興集團全部股份，也順理成章的成為水井坊的實控人。

　　在水井坊成為帝亞吉歐控股公司以來，其業(yè)績不但沒有得到有效提升，反而大幅下跌。2013年水井坊營業(yè)收入同比下降70.13%，凈*更是暴跌-144.76%；2014年水井坊營業(yè)收入下降24.88%，凈*下降165.36%，在二級市場的表現(xiàn)更是堪憂，并戴帽成為ST水井。而彼時的水井坊總經(jīng)理均為外籍人士。

　　或許是帝亞吉歐認識到，外籍人士對中國白酒市場的不了解導致了業(yè)績的不理想，遂于2015年起水井坊的總經(jīng)理均為國人，其業(yè)績也扭虧為盈，并進一步定位于高端產(chǎn)品，但水井坊高層的頻繁更換還是導致了水井坊落后于行業(yè)整體發(fā)展。

　　即便水井坊銷售費用隨著不斷向高端化的推進而水漲船高，甚至一度在今年上半年銷售費用比例高達30%，但還是沒能擠進“茅五瀘”高端酒的陣營。

　　據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，目前高端產(chǎn)品主要被五糧液普五、貴州茅臺飛天茅臺和瀘州老窖的國窖1573占據(jù)。而近年來洋河股份、山西汾酒也在向高端產(chǎn)品發(fā)力，并已逐漸占有一席之地，與此同時其業(yè)績增速也跟得上向高端發(fā)力的腳步。

　　而2020年至2021年上半年，水井坊的業(yè)績已顯現(xiàn)“疲態(tài)”，在此基礎上，水井坊還頻繁更換高層，帝亞吉歐著急的心我們可以看的出來，但一味沖擊高端及更換高層并不能解決問題。

　　“尋求高端無門”、業(yè)績下滑或許是水井坊在向帝亞吉歐訴說此舉的不可行。